开yun体育网加关税的后果只可由好意思邦原土浪费者承担-开云(中国)Kaiyun·体育官方网站-登录入口

发布日期：2026-02-21 10:07 点击次数：158

①特朗普2.0时期将增多全球经济的省略情味和金融市集波动

2025年1月20日，特朗普将精良开启第二个任期。其关税战术可能会在好意思国激勉通货推广，迫使好意思联储选择更紧缩的货币战术，量度好意思国经济增速将回落至2%傍边。其“好意思国优先”战术可能对非好意思经济体复苏组成阻力，加重全球贸易弥留关系，全球产业链可能加快重塑。特朗普支握私营部门改动，可能会助力传统能源、汽车与国防工业，同期鼓舞新兴产业如加密货币、AI、航天等发展。

香港大学中国买卖学院客座副教师李徽徽：特朗普上台后的施政旅途会分步推出，量度减税和侨民贬抑在上半年落实，加征关税和去监管或在来岁中期实行，且量度战术推出力度或小于预期。量度好意思国经济来岁合座保握韧性，呈现“前高后低”走势。上半年，减税和去监管可能鼓舞经济增长；但下半年金融条目收紧及战术的负面效应或导致增速回落，量度全年GDP增速约为2.3%。特朗普上台对全球经济负面影响偏多，其战术坚韧化好意思元，对新兴市集国度组成压力，可能加重老本外流和货币贬值。加征关税将推高商品价钱并淆乱全球供应链，进一步压制企业利润，尤其影响出口导向型经济体。

星展银行邓志坚：特朗普的财政战术注定推高财政赤字，开销无法减少，但收入减少，将进一步推升债务。当今好意思国大家债务占GDP比率已达105.6%，尽头于二战时水平，一定过程走漏出好意思国GDP增长放缓。好意思联储降息速率虽放缓，但永恒利率锚定在3%不变，对经济或有匡助。另外，关税对好意思国除外的国度影响不太大，因为好意思国不太可能告成倒逼企业短期内回好意思建厂，需求依然来自于外洋，加关税的后果只可由好意思邦原土浪费者承担。从保护有竞争力的企业来说，这些战术是利好的，但对合座经济而言影响负面。

②好意思联储2025年量度将放缓降息节律

2024年9月好意思联储开启降息，全年降息3次，累计100个基点，但表示将放缓降息要领，部分原因是量度价钱压力将比此前预期的愈加坚硬。大多半好意思联储官员量度2025年只会降息两次，2026年再降息两次。而在9月，他们还量度2005年至少会降息四次。当今市集广泛预期好意思联储在2025年将选择严慎的降息措施，量度降息2-3次，幅度在50-75个基点之间。

香港大学中国买卖学院客座副教师李徽徽：量度来岁好意思联储将选择“降息-暂停”的策略。量度上半年降息3次，各25个基点，共75个基点；而下半年则可能暂停降息以不雅察特朗普战术的落地成果，来岁年底利率核心算计在3.5%-3.75%之间。来岁好意思联储的怜惜重点可能重回“通胀”，好意思国通胀在来岁或呈V型走势，再通胀风险显赫上升，量度全年CPI通胀核心位于2%-3%区间，年底或升至3%隔邻。劳动方面，侨民贬抑将压缩劳能源供给，休闲率或不绝保握低位。

星展银行邓志坚：好意思国的利息开销占财政开销的13%，降息能减缓压力，但不可贬责根底问题。不外好意思国经济有韧性，无需过度降息，但加息是不可能的，因为大部分经济数据依然出现疲弱，是以需要更低利率来刺激经济。量度好意思联储来岁降息50-75个基点，但会不绝保握缩表以险阻通胀。

③2025年好意思股能否不绝笑傲江湖？

2024年好意思国股市受AI飞腾、好意思联储降息及强盛经济增长鼓舞，三大指数屡改动高，标普500指数年涨25%，纳斯达克概述指数年涨31%，谈指年涨14%。绝大多半华尔街预测者齐以为好意思股2025年将保管攀升势头。MarketWatch最新走访走漏，机构预期2025年底标普500指数策画位中值在6600点（最高约7000点，最低6400点），将较当今的5970点涨超10%。好意思股当今的预期市盈率是22.5倍，且预期利润之高创出历史记录。而全球其它地区的预期市盈率不到14倍，且预期利润低于2008年时的预测值。

香港大学中国买卖学院客座副教师李徽徽：对来岁好意思股走势保管“严慎乐不雅”的看法。合座上，好意思股可能呈现“先扬后抑”的走势，量度飞腾区间约在10%，较本年有所谴责，但波动性会加大。上半年，好意思股的走势主要受盈利预期运转，股市可能走强。但下半年主要受利率预期影响，市集可能出现诊疗。看好的板块：1）金融：主要受益于监管松开和降息趋缓，银行和金融机构将赢得更高盈利空间；2）基建：受益于财政宽松和政府大范围投资，鼓舞相关企业增长；3）工业制造：特朗普的战术促进制造业回流，减税战术助力好意思国制造业复苏；4）传统能源：受益于特朗普对化石能源的支握和对新能源行业的截止，尤其是石油、自然气和煤炭等领域。

星展银行邓志坚：量度好意思股来岁的分化将加重，否则则行业间，而况并吞瞥业内的股票也出现分化。比如科技板块看起来涨幅亮丽，但可能仅仅部分龙头进展好；而进展欠安的行业中也有个股飞腾，这意味着资金正在筛选优质股。不绝看好科技、通信服务、医疗板块；可戒指增握金融和能源板块。

④2025年：好意思股科技牛市不绝？

华尔街广泛量度，好意思股科技股在2025年将保管进步的酬报率水平，来岁的涨幅有望达到19.8%，AI和科技成长板块是投资重点。好意思银表示，好意思股AI芯片股将在2025年上半年不绝保握强盛动能，下半年市集怜惜点将转向汽车与工业半导体等尚未被充分挖掘的领域。瑞银量度，在医疗保健、鸠合安全和金融科技等各个市集，齐会出现存效的生成式东谈主工智能利用。华尔街机构以为，跟着更多利用出现，投资广度有望增多。

香港大学中国买卖学院客座副教师李徽徽：瞻望来岁好意思国科技股，总体握积极派头。但需把稳的是，尽管科技股的基本面依然强盛，但来岁涨幅可能远不足本年，且个股分化将更显然，主要看这些公司能否保握高成长性。量度东谈主工智能2025年的焦点将主要在利用端。当今，AI的基础工夫（如生成式AI、深度学习和谎言语模子）已取得毒害，来岁将是这些工夫芜俚利用的要道年份。因此，AI工夫利用的普及将带动相关企业的盈利增长。

星展银行邓志坚：科技的需求仍在络续扩大，AI主见依然是好意思股最主要的主题。AMD的讲明指出，GPU的营收将会从客岁的450亿升至2028年的5000亿好意思元，复合年化增长率高达60%。而况AI将会从第一阶段的算力AI发展至第二阶段的推理AI，届时半导体产业将会新增储存芯片、杜撰芯片等需求，也会普及数据中心和软件的发展。

⑤2025年贸易战、好意思元走强可能影响大批商品价钱

贸易战、好意思元走强可能影响大批商品价钱。多家投行预测2025年黄金价钱将不绝飞腾，高盛量度2025年底金价或涨至3000好意思元/盎司。酌量到可能的战术变化，国际油价可能保管在每桶70好意思元—85好意思元区间，而全球自然气供应可能偏紧，价钱有望飞腾。在能源转型的大趋势下，铜、铝等有色金属市集仍将受益于新能源汽车、绿色家电等市集需求的稳步增长。

香港大学中国买卖学院客座副教师李徽徽：量度来岁债券市集可能承压，但看好投资级企业信用债，特别是那些现款流慎重的公司。黄金方面，尽管强盛好意思元会令其承压，但通胀再走高的预期仍接济黄金需求，量度到来岁底金价或达3000好意思元/盎司。原油来岁或保握症结，量度均价保管在75好意思元/桶傍边。当今的好意思元指数已充分反应特朗普战术预期，量度中永恒将松弛走弱。欧元受来岁降息预期的强化，或不绝走弱；日元受加息预期影响，或然率会走强。东谈主民币方面，量度央行来岁将调宽波动区间、自然受关税问题影响，但在经济复苏与国际化布景中不会大幅走低，保管宽幅震憾区间。

星展银行邓志坚：量度来岁债券会重获支握，不外可能债价的升幅会受限，但收益率会保管在一个不低的水平，不绝引诱资金进场。黄金价钱短期内升幅有限，但中长线不错增握。原油仍处于供过于求的情状，不仅受限于经济疲弱，而况如若OPEC灭亡减产，加上好意思国络续增多的产能，供应实足的情况更为严重。

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