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（原标题：大摩点评音频文娱市集：看好Spotify(SPOT.US)开云体育，唱衰巴菲特爱股SiriusXM(SIRI.US)）

智通财经APP获悉，摩根士丹利发布了媒体及文娱行业陈诉，聚焦于该限制音频市集，主要围绕Spotify(SPOT.US)、华纳音乐集团(WMG.US)和SiriusXM(SIRI.US)等公司伸开分析。该行强化了对Spotify股票的看涨不雅点，给以Spotify和华纳音乐增捏评级，给以SiriusXM减捏评级。

大摩看好Spotify改日远景，给以增捏评级，主义价为550好意思元。Spotify在年青听众中捏续保捏强劲势头，并展显现有声读物方面将获取早期得手的迹象。访问高傲，紧缚管事的受接待进度束缚高潮，有声读物参与度同比增长，YouTube Premium上该限制也赶快崛起。

客岁夏天Spotify在不到一年技巧内进行了第二次提价，但仅有14%的订阅用户遴荐左迁到价钱更低的仅音乐套餐，家庭套餐订户左迁率更是仅为10%，突显了滥用者对其居品的价值招供，包括向有声读物限制的扩展举动，并佐证了该行觉得的Spotify价钱被低估且相对不具有价钱弹性的不雅点。

因此，该行对行将推出的居品修订更为乐不雅，包括本季度在选择市集推出的无告白视频播客。访问高傲，近一半播客滥用者通过视频播客进行滥用，标明这一经是一种熟谙的花样。与此同期，该行正更新对该股估值，以响应现时汇率及基于2024年末股价对2024年Q4社会用度的最新算计。

大摩对华纳音乐集团较为看好，给以增捏评级，主义价 37 好意思元。在已往一年中，这家音乐唱片公司的进展大幅逾期于 Spotify 和合座市集。鞭策估值倍数彭胀的要津催化剂在于数字音乐管事提供商(DSP)的新一轮提价或将鞭策该公司流媒体收入增速加速。

该行觉得，由于隐含每用户价钱点较高，家庭套餐将是 DSP 提价最具诱骗力的契机。在访问陈诉中，约 30% 的付费流媒体订户通过家庭套餐订阅。该行下调了对华纳音乐的估值，主如果由于非流媒体收入流以及更高的预估研发本钱，此外还将2025财年的颐养后折旧摊销前买卖利润(adj.OIBDA)较此前预期下调了 1-2%，将主义价稍许下调至 37 好意思元。

大摩对SiriusXM给以减捏评级，主义价 23 好意思元。SiriusXM已阅历两年用户流失，现时气象休戚各半。一方面，令东谈主饱读吹的是，SiriusXM的总体收听份额(占总技巧的 12%)和车载收听份额(13%)同比保捏踏实，付用度户的参与度略有擢升。对播客的投资似乎正在取得奏效，并可能对此起到了维持作用。另一方面，滥用者对车载流媒体的接管度和领悟度捏续高潮，Spotify的车载使用率初度与SiriusXM 捏平。跟着技巧的推移，行业竞争加重或对SiriusXM市集份额(以及最终的用户增长)组成压力。

天然SiriusXM不被大摩看好，但该股深受巴菲特怜爱开云体育，其旗下的伯克希尔哈撒韦公司曾数度增捏SiriusXM的股份，完结客岁11月初，已领有33.2%的畅达股，成为SiriusXM的最大投资者。